惠誉授予河南铁建投集团‘A’的首次评级；展望稳定

惠誉评级已授予河南省铁路建设投资集团有限公司（河南铁建投集团）‘A’的长期外币和本币发行人违约评级，展望稳定。

惠誉的评估结果是基于，河南铁建投集团作为负责河南省铁路投资的主要实体承担着政策性职能。

关键评级驱动因素

支持得分评估结果“几乎肯定”

惠誉认为，河南省政府在必要时“几乎肯定”会为河南铁建投集团提供支持。按照惠誉的《政府相关企业评级标准》，河南铁建投集团的政府支持得分为45分（满分60分）。该得分是基于惠誉对河南省政府支持责任与支持动机因素的评估结果。

支持责任

政府决策及监管力度“很强”

河南铁建投集团是一家由河南省政府全资拥有并严格控制的有限责任公司。河南省政府通过任命河南铁建投集团的高级管理层、审批重大投融资计划并严密监督其运营和财务表现，对公司进行直接控制和监督。此外，省政府还严格控制河南铁建投集团重要战略性项目的执行，严密监督项目进展和资金用途，并要求公司定期汇报。

支持先例“强”

河南省政府对河南铁建投集团提供了强力度支持，包括持续的资本金注入。在省政府的指导下，河南铁建投集团于 2023 年完成了对河南城际铁路有限公司的资产重组。这进一步巩固了河南铁建投集团在省内的战略地位，使其有望获得政府的稳定补贴。惠誉认为，政府的支持与河南铁建投集团的政策职能密切相关，有利于公司的日常运营，并能减轻新铁路项目的资金负担。

支持动机

维持政府政策职能“强”

河南铁建投集团是唯一一家河南省省级铁路投资实体。该公司与中国国家铁路集团有限公司（国铁集团）共同投资、建设和管理河南省境内的全国性铁路项目。截至 2023 年底，河南铁建投集团已参与投资建设 25 个铁路项目，总里程超过 4,000 公里。该公司计划未来五年在铁路项目上仍有大量的资本支出。

河南铁建投集团若违约，短期内不会导致公共服务中断，但从长远来看，将影响这些项目未来的投资和建设。必要时，其他供应商或将在政府指导下参与进来，以减少相关影响，但由于河南铁建投集团业务覆盖范围广、规模大，该公司很难被完全取代。

蔓延风险“很强”

考虑到河南铁建投集团在为铁路建设筹集资金方面承担着政策性职能，惠誉将其视为一家核心政府相关企业。截至 2023 年底，该公司约 90% 的债务与铁路相关投资有关。河南铁建投集团与中国主要金融机构和地方性银行保持着良好的关系，惠誉预计其持续的融资需求将主要由银行贷款和债券支持。

河南铁建投集团能够以较低的成本从多种渠道获得融资，特别是超长期银行贷款和政策型开发性金融工具。该公司是境内债券市场活跃发行人，也曾在境外市场发行债券。惠誉认为，河南铁建投集团政策性业务集中度高，这增强了省政府的支持动机，因为该公司若违约将导致河南省其他政府相关企业出现再融资问题。

独立信用状况

惠誉基于河南铁建投集团“中等”的风险状况和‘b’的财务状况评定其独立信用状况为‘b’。